比特币上周创新高，一度达到 74,000 美元， 并带领其他中小型加密货币同样飙上历史高点，以太币受惠于主网 Dencun 升级，价格更创下 4,000 美元的纪录， 引领其他中小型加密货币以及主链币价格出现显著的涨幅， 幅度从 10% 至 20% 不等， 这个涨势即使是美国物价指数 CPI 公布之后也没有停止，加密币持续创下新高。
上述强劲趋势仅持续到美股反转下跌，主因是隔天公布的生产者物价 PPI 年增 1.6% 又再度超乎投资者预期， 使越来越多投资人认为美国降息时程可能又将再度拖延，率先反应的是美国公债殖利率，尤其是 20 年公债价格更是出现幅度较大的下跌，指标十年期美债殖利率更突破 4.2 %，创近期新高的美债殖利率让市场觉得通膨情势不容小觑，美国 Fed 可能会采取更鹰派的措施或言论。
考虑到近期风险资产价格陆续创下新高，风险容纳度较低的投资者纷纷选择撤出资金，借此规避短期内的下跌风险，他们认为两项物价指数指标均指向通膨压力尚未结束， 美国并不会像投资人预期的那么快降息。
另外美国政府所提出的财政预算案在利息支出上也并未达到原先预期的降息幅度， 这些事件合并在一起似乎说服了投资者抛售手中的资产部位，比特币也跟著其他风险资产出现显著的价格回调，
话虽如此，我们并没有看到市场真的出现结构性的抛售压力，目前只是情绪上的涨多修正，比特币一路以来已经从 40,000 美元上涨至最高 70,000 美元，即使目前下跌至 67,000 美元，也依然处于历史高位的价格，价格回调幅度还算健康，投资人信心依然相当高昂，从资金面来看，利率政策转向也不是加密币市场下跌的主因，恐怕抛售压力依然来自 GBTC 的资金流出。
Sources: MICA RESEARCH
A. 03 月 12 日 比特币涨破 72,000 美元，市值超过白银 ETF
受惠于比特币 ETF 持续的资金净流入，比特币价格也随之攀升，价格突破 72,000 美元，整体市值也跟著膨胀，目前已经超过白银 ETF，成为全球第八大的资产类别，目前我们看到比特币 ETF 在美国热销与中国资金流入后，该 ETF 正透过全球证券代销机构转入其他地区，提供投资者参与比特币涨幅的选择。
例如印度投资平台 Mudex 就打算在印度境内代销比特币 ETF，也有越来越多欧洲投资者与机构参与投资比特币 ETF，可以说这项资产正以 ETF 为媒体流向各地吸引资金，目前投资者依然兴趣浓厚，资金净流入可以支撑住长期投资者的获利了结力道。
分析师看好比特币下一个超越的目标是市值 1.7 兆美元 Alphabet 以及 1.78 兆美元的 Amazon，相较之下比特币市值为 1.4 兆美元，只要比特币涨破 90,000 美元，比特币就将超过这两家美股巨头，挤进全球第六大市值商品，仅次石油巨头 Saudi Aramco 。
B. 03 月 13 日 物价指数 CPI 开奖，年增 3.2% 超出市场预期
美国劳动部公布最新二月物价指数，结果显示月增率 0.4%，年增率 3.2%，超出经济学家预测的 3.1%，除了能源价格回升之外，核心物价指数年增达到 3.8%，整体通膨环境并未像市场预期的快速冷却，而是显现其韧性，这次主要的上涨物价项目为二手车与交通成本，另外房租也还在攀升当中。
虽然美债殖利率稍有反应上涨，但幅度不大，整体而言通膨状况人在可控范围内，市场并未改变今年六月就会降息的预期，因此对风险资产价格并未造成太大的影响，除非接下来有官员出面说目前通膨还是太高了，否则目前的利率见顶是确定的趋势。
比特币价格尚未受到太大影响，虽然稍微从 74,000 美元，下跌至 72,000 美元，但属于涨多修正的情况，即使散户极度贪婪，但比特币 ETF 依然带来充沛的买盘，使得市场回调程度不大，目前我们还看不到比特币有大幅回档的可能性，顶多涨多修正或是小幅度盘整。
C. 03 月 14 日 美国 PPI 物价指数年 1.6%，超乎市场预期
衡量美国制造商成本的生产者物价指数（PPI）昨日公布年增率为 1.6%，该数字引发市场忧虑，越来越多人认为通膨可能没有像市场预期的那么快下降，因为生产端的物价依然持续上升，以中长期来看的话这一些价格涨幅迟早转嫁到消费者身上，持续带动整体的物价增长。
对此引发美债价格大跌，美债殖利率也一度从 4% 突破 4.2%，实质反应了利率变动，加密市场也受到些许的影响，比特币价格从新高的 73,000 美元，下滑至 71,000 美元，但影响比想像中的小，相对而言，美国科技股受到更大的影响。
虽然这项新资讯引发降息时程延后的利空消息，但实际上更多是市场涨多拉回情绪的展现，因为目前市场依然普遍预期今年六月就会开始降息，脉络是后续三个月都可以看到物价年增率维持在 2 至 3% 左右，届时 Fed 就会开始考虑这样降息，我们认为投资者不用太过担心。
比特币价格属于健康回调，后市依然看好
值得注意的是，加密币价格回调当下，灰度（Grayscale）基金旗下的 GBTC 资金出现 4 亿美元左右的流出，由于目前比特币 ETF 均为现金赎回制， 如果投资人要卖出 ETF，基金管理公司就必须将手中的比特币抛售变现为法币美元，才得以还给投资人，因此只要有投资人抛售 ETF 股份，市场也跟著就会有更多的比特币卖压出现。
这也是为何我们其实在当初提到过比特币 ETF 预计在一开始会成为上涨的强劲动力，但由于现金赎回制的关系，未来 ETF 反而有可能反向成为大跌的主因， ETF 某种程度上也是一把双面刃， 买的时候资金买盘颇为强烈，但下跌时抛售压力也将是前所未有的大，羊群效应下将扩大加密币的价格波动。
目前 GTBC 股东为何抛售股份原因还尚待厘清，我们仅知道背后有许多机构正在重新分配自己的资产，在比特币线有高点卖出是很正常的事情，因此这次回档只是阶段性整理，预计接下来短期盘整后，比特币将会追上美国科技股的涨幅，赶超 2021 年创下的新高，价格将会有望突破 75,000 美元。
事实上有越来越多法人机构又重新看好比特币，目前的投资者情绪算是正面，举例来说，Cathie Wood 主导的方舟基金虽然不停抛售 Coinbase 的股票，但看好比特币未来的成长潜力并持续买入；除此之外，特斯拉近期谣传重新增持比特币，假如消息被证实属实，将有望推升比特币重返机构最爱资产的名单。
我们依然期待特斯拉在下一次财报公布时可以发现有更多的比特币资产，执行长马斯克在忽略加密币题材很长一段时间之后，最近又重新谈论加密币的应用潜力，他日前在线下活动中提到特斯拉未来将可以使用狗狗币进行购车，推升狗狗币价格上涨好一大段，令人好奇马斯克是否又想回归加密货币市场，重演过往马投顾的喊盘行情， 他个人或许也缺现金来取得特斯拉更多的股权，为了有更多现金，加密币可能是他下一个的投资目标。
总结来说，近期的物价指数可能不利于美国 Fed 依照市场预期的短期内进行快速降息，但我们不认为通膨情况有恶化到会令加密货币市场大幅回调，比起利率政策，我们更倾向认为这波价格调整仅是涨多修正的投资人情绪反应，长期投资人并不需要特别担心。
展望后市， 今年 4 月、 5 月将会有比特币减半与以太币 ETF 题材， 延续到 6 月则需视乎接下来几个月的物价指数表现，美国依然有望降息，目前交易员认为在 6 月降息的机率为 40%，没有想像中那么糟，比特币价格依然有望站稳 75,000 美元。
上周回顾??????【MICA RESEARCH】比特币价格波动剧烈，短期盘整机率高
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